Die Aktie des Google-Mutterkonzerns Alphabet hat 2025 eine der spektakulärsten Comeback-Rallys im Technologiesektor hingelegt. Nach einem schwachen Jahresauftakt stieg der Kurs um rund 65 Prozent und ließ damit selbst die übrigen „Magnificent 7“ hinter sich. Treiber war vor allem eine offensive Neupositionierung im KI-Markt. Für 2026 stellt sich nun die Frage, ob aus der Erholung ein neuer, langfristiger Aufwärtstrend wird.
Der Kurssturz im Frühjahr 2025 war Ausdruck massiver Zweifel:
Neue US-Zölle, der rasante Aufstieg von OpenAI und die Dominanz von ChatGPT schürten die Angst, Google könne im wichtigsten Technologiewettlauf der Dekade den Anschluss verlieren.
Die Antwort kam mit der konsequenten Ausrichtung auf die Gemini-Modelle. Die Integration generativer KI in Suche, Werbung, Cloud und Endnutzerprodukte entwickelte sich zum strategischen Kernprojekt. Besonders die virale Bildfunktion „Nano Banana“ sorgte im Sommer für Aufmerksamkeit und katapultierte die Gemini-App zeitweise an die Spitze des App-Stores.
Parallel investierte Alphabet massiv in Talente und Technologie. Die Verpflichtung des Windsurf-Teams um CEO Varun Mohan – inklusive Lizenzzahlungen und Vergütungen von rund 2,4 Milliarden Dollar – unterstrich, dass Google den KI-Wettlauf nicht nur mit Rechenleistung, sondern auch mit Personal gewinnen will.
Noch liegt ChatGPT bei den Nutzerzahlen vorne. Doch die Dynamik spricht für Alphabet. Daten von Similarweb zeigen, dass der Marktanteil von ChatGPT am generativen KI-Traffic binnen eines Jahres von 87 auf rund 68 Prozent fiel, während Gemini von etwa 5 auf 18 Prozent zulegte.
Für Investoren ist dabei weniger der Chatbot selbst entscheidend als sein Einfluss auf das Kerngeschäft: die Suche. Analysten sehen in der Integration aktueller KI-Modelle einen klaren Hebel für höhere Relevanz, längere Verweildauer und letztlich steigende Werbeerlöse. Mehrere Häuser erwarten, dass sich das Wachstum der Suchumsätze im Laufe von 2026 wieder beschleunigt.
Alphabet erhöht parallel das Tempo bei den Investitionen. Für 2025 wurden die geplanten Capex auf bis zu 93 Milliarden Dollar angehoben, für 2026 rechnen einige Analysten bereits mit mehr als 110 Milliarden Dollar. Der Großteil fließt in:
Das belastet kurzfristig die Margen, soll aber langfristig die technologische Führungsposition absichern.
Positive Faktoren:
Risikofaktoren:
Einige Analysten warnen zudem, dass eine mögliche Korrektur im KI-Sektor insgesamt heftig ausfallen könnte. Langfristig sehen sie jedoch einen Konsolidierungsprozess, aus dem wenige dominante Plattformen hervorgehen dürften – mit Alphabet als einem der strukturellen Gewinner.
Alphabet steht heute an einem ähnlichen Punkt wie Anfang der 2000er Jahre nach dem Platzen der Dotcom-Blase: Die Euphorie um neue Technologien ist groß, doch am Ende werden nur die Plattformen mit Daten, Rechenleistung, Kapital und globaler Reichweite die nächste Phase dominieren.
Für 2026 bedeutet das:
Der Mega-Bullrun ist kein Selbstläufer, aber die Voraussetzungen für eine Fortsetzung des Aufwärtstrends sind gegeben. Sollte es Alphabet gelingen, KI nicht nur als Produkt, sondern als Fundament der gesamten Wertschöpfung zu verankern, könnte das Comeback von 2025 rückblickend erst der Auftakt zu einer neuen Wachstumsphase gewesen sein.