Der Modehändler Zalando steht an der Börse seit Monaten unter Druck. Schwache Konsumstimmung, hohe Retourenquoten und intensive Konkurrenz haben das Vertrauen vieler Anleger belastet. Doch aus Sicht der Schweizer Großbank UBS könnte 2026 die Wende bringen. Analyst Yashraj Rajani hält trotz eines gesenkten Kursziels an seiner Kaufempfehlung fest – und sieht das negative Markt-Narrativ vor dem Zusammenbruch.
UBS hat das Kursziel für die Zalando-Aktie von 42,00 auf 36,50 Euro reduziert, die Einstufung jedoch auf „Buy“ belassen. Die Anpassung reflektiert vorsichtigere Annahmen zur kurzfristigen Konsumdynamik und zum Bewertungsniveau des europäischen Online-Handels. Gleichzeitig unterstreicht die Bank, dass das fundamentale Potenzial des Konzerns weiterhin deutlich über dem aktuellen Kurs liegt.
Bei einem Börsenpreis von rund 24 Euro ergibt sich ein rechnerisches Aufwärtspotenzial von über 50 Prozent – ein Signal, dass die Analysten die Aktie als strukturell unterbewertet ansehen.
Rajani nennt drei zentrale Faktoren, die 2026 eine Neubewertung der Zalando-Aktie auslösen könnten:
Das derzeit vorherrschende Narrativ lautet: Online-Mode ist gesättigt, der Wettbewerb brutal, die Margen strukturell unter Druck. UBS hält diese Sicht für zu pessimistisch. Aus Analystensicht befindet sich der Sektor eher in einer zyklischen Schwächephase als in einem strukturellen Niedergang.
Sollte sich der Konsum in Europa 2026 stabilisieren, könnte Zalando als skalierte Plattform überproportional profitieren – sowohl auf der Umsatz- als auch auf der Ertragsseite.
Ein wichtiger Prüfstein steht bereits fest: Am 26. Februar 2026 will Zalando die Zahlen für das vierte Quartal 2025 vorlegen. Der Markt wird dabei vor allem auf zwei Punkte achten:
Bestätigen die Zahlen die These steigender Effizienz und robuster Nachfrage, könnte das Vertrauen der Investoren in die mittelfristige Ertragskraft zurückkehren – und der Kurs den von UBS skizzierten Aufholprozess beginnen.
Mit einem Kurs deutlich unter früheren Hochs, einer soliden Bilanz und klaren Hebeln für Margen und Cashflow sieht UBS die Zalando-Aktie als klassisches Turnaround-Investment. Das Kursziel wurde zwar gesenkt, die Investmentthese jedoch nicht geschwächt.
Aus Sicht der Analysten ist 2026 das Jahr, in dem sich entscheiden dürfte, ob Zalando endgültig aus der Pandemie- und Konsumflaute-Phase herauswächst – und ob der Markt bereit ist, dem europäischen E-Commerce-Champion wieder eine Wachstums- und Qualitätsprämie zuzugestehen.