Trade Republic: Neuausrichtung nach EU-Verbot von Payment for Order Flow
- Trade Republic plant, den Aktienhandel selbst abzuwickeln, um das EU-Verbot von Payment for Order Flow zu umgehen.
- Der Aufbau eines eigenen Handelssystems soll Unabhängigkeit und niedrige Gebühren sichern.
Das Geschäftsmodell der Neobroker steht vor einer großen Veränderung. Mit dem EU-weiten Verbot von „Payment for Order Flow“ (PFOF) ab 2026 muss Trade Republic umdenken. Der Berliner Neobroker plant, den Aktienhandel künftig selbst abzuwickeln.
Am 23. Januar 2026 erhielt eine Tochtergesellschaft von Trade Republic die Erlaubnis der BaFin, ein multilaterales Handelssystem (MTF) zu betreiben. Damit kann Trade Republic als eigener Handelsplatz auftreten und Orders intern matchen oder als Market Maker agieren.
Das PFOF-Modell, bei dem Broker Rückvergütungen für die Ordervermittlung erhalten, wird ab 2026 nicht mehr zulässig sein. Kritiker sehen darin einen Interessenkonflikt, da Broker Orders an den zahlungskräftigsten statt an den günstigsten Handelsplatz leiten könnten.
Trade Republic reagiert mit dem Aufbau eines eigenen Handelssystems. Dies ermöglicht Unabhängigkeit von externen Zahlungsströmen und die Beibehaltung niedriger Gebühren. Die Herausforderung besteht darin, ausreichend Liquidität, faire Preise und stabile Technik zu gewährleisten.
Bereits im vergangenen Jahr hat Trade Republic gezielt Expertise eingekauft, darunter Carsten Lütke-Bornefeld von Lang & Schwarz. Ein Team arbeitete seit Monaten an der neuen Handelsarchitektur, lange vor der offiziellen BaFin-Lizenz.
Auch andere Neobroker suchen Alternativen zum PFOF-Modell. Scalable Capital gründete Ende 2024 mit der Börse Hannover die European Investors Exchange, um Handel, Kostenkontrolle und Regulierung neu zu ordnen.
Der Aufbau eines eigenen Handelssystems ist aufwendig und teuer, könnte Trade Republic jedoch einen entscheidenden Vorteil verschaffen. Die Zeit der Null-Euro-Trades über versteckte Rückvergütungen geht zu Ende. Trade Republic zeigt, wie die nächste Evolutionsstufe des Neobroker-Geschäfts aussehen könnte.
