Wenn die Märkte an diesem Donnerstag auf etwas schauen, dann natürlich auf die Zahlen des wertvollsten Unternehmens der Welt: Nvidia. Die Ergebnisse des Chipdesigners gelten vielen Investoren als Lackmustest dafür, ob der KI-Hype trägt oder bereits Risse zeigt. Doch so groß die Aufmerksamkeit für Nvidia auch ist – sie überdeckt ein Ereignis, das für die Märkte mindestens genauso wichtig sein dürfte: die US-Arbeitsmarktdaten.
Die enorme Fokussierung auf ein einzelnes Unternehmen ist bereits ein Symptom des KI-Hypes. Analysten wie Luis Ruiz vom Broker CMC Markets sprechen von einem „entscheidenden Event“ in einer nervösen Marktlage. Tatsächlich hängt an Nvidia inzwischen weit mehr als nur die Bewertung eines Tech-Konzerns: Für viele Anleger signalisiert das Geschäft des Chipriesen, wie viel Substanz die KI-Euphorie wirklich hat.
Doch während die Branche auf Nvidias Wachstum schaut, interessiert sich die US-Notenbank Fed für etwas ganz anderes.
Normalerweise publiziert das Bureau of Labor Statistics seinen Arbeitsmarktbericht am ersten Freitag eines Monats. Doch der 43-tägige US-Shutdown hat den Terminplan umgeworfen. Deshalb erscheinen die September-Daten jetzt – fast sechs Wochen später. Der Oktober-Bericht folgt erst im Dezember.
Warum das so wichtig ist?
Der Arbeitsmarkt ist für die Fed das zentrale Kriterium, wenn es um die nächsten Zinsschritte geht. Die Notenbank senkte Ende Oktober die Zinsen, ohne die aktuellen Arbeitsmarktdaten zu kennen. Ob es im Dezember eine weitere Zinssenkung gibt, ist völlig offen.
Ökonomin Tiffany Wilding vom Fondshaus Pimco erwartet eine leichte Verbesserung, aber keine Trendwende. Im August entstanden nur 22.000 neue Jobs außerhalb der Landwirtschaft – der schwächste Wert seit Langem. Für September rechnen Analysten mit 75.000 neuen Stellen, immer noch deutlich unter der Marke von 100.000, die nötig wäre, um das Bevölkerungswachstum auszugleichen.
Ein zu schwacher Arbeitsmarkt würde die Fed zu weiteren Zinssenkungen drängen. Ein zu starker könnte den Kurs bremsen. Für die Märkte ist das entscheidend.
Die Erwartungen an eine weitere Zinssenkung haben sich zuletzt halbiert – von 100 auf rund 50 Prozent. Genau deshalb blicken Marktstrategen der Commerzbank weniger auf Nvidia und mehr auf die Makrodaten.
Ihr Argument:
In einem Umfeld, in dem Tech-Bewertungen schnell als überhitzt gelten, könnte ein schwächerer Arbeitsmarktbericht paradox genug den Börsen Rückenwind geben.
Nvidia mag die Schlagzeilen dominieren – aber die US-Arbeitsmarktdaten dominieren die Zinspolitik. Für die Märkte ist damit klar: Der Donnerstag entscheidet sich nicht nur im Silicon Valley, sondern vor allem in Washington.