Dax 2026: Optimismus trifft auf hohe Bewertungen – Drei Szenarien im Fokus
- Die Dax-Gewinne blieben 2025 hinter den Erwartungen zurück, doch der Index stieg um über 20 Prozent.
- Für 2026 gibt es drei Szenarien: Gewinnwachstum um 13 Prozent, Stagnation oder Korrektur, oder ein weiterer Anstieg um 20 Prozent.
Die Gewinne der Dax-Unternehmen blieben 2025 hinter den Erwartungen zurück. Analysten prognostizieren für 2026 jedoch steigende Erträge. Der Dax legte 2025 trotz stagnierender Gewinne um über 20 Prozent zu, was die Bewertungen in die Höhe trieb.
Der Dax wird aktuell mit dem 17,3-Fachen der Gewinne bewertet, während der historische Durchschnitt bei 14,3 liegt. Auch die erwarteten Gewinne für 2026 führen zu einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 15,5, was 20 Prozent über dem langjährigen Mittel liegt.
Analysten erwarten, dass die Aufwertung des Euro nachlässt, die deutsche Wirtschaft leicht wächst und politische Unsicherheiten abnehmen. Diese Faktoren könnten ein zweistelliges Gewinnwachstum unterstützen.
Es gibt jedoch Zweifel an diesen Annahmen. Ein starker Euro, hohe Energiepreise und gestiegene Zölle für Exporte in die USA könnten das Wachstum auf sechs bis acht Prozent begrenzen.
Drei Szenarien für den Dax 2026: Erstens, der Dax steigt mit den Unternehmensgewinnen um 13 Prozent. Zweitens, der Dax stagniert oder korrigiert, was die Bewertung relativiert. Drittens, der Dax legt um weitere 20 Prozent zu, was die Überbewertung verschärft.
Ein stark steigender Dax wäre möglich, wenn sich die Aussichten für 2027 verbessern und Analysten ihre Gewinnschätzungen anheben. Derzeit fehlt jedoch die Fantasie für ein solches Szenario.
Zum Jahresende 2025 bleibt der Dax in einer anspruchsvollen Lage: Die Hoffnung auf steigende Gewinne ist groß, die Bewertung jedoch ambitioniert. Für Anleger wird 2026 entscheidend, wie sich die Erträge der Unternehmen entwickeln.
