Zoetis Aktienanalyse Update: Erstmals eine Value-Aktie, 70 % unter dem Hoch

70 % unter dem Hoch: Aus der teuersten Qualitätsaktie ist eine Value-Aktie geworden. Zoetis wurde ein Jahrzehnt lang mit einem KGV von 30 bis 40 gehandelt, als unantastbarer Qualitätswert der Tiergesundheit. Heute notiert die Aktie bei 73,79 USD, rund 70 % unter dem Allzeithoch von Ende 2021 und rund 54 % unter dem Niveau unserer großen Analyse vom März 2025. Das KGVe liegt erstmals bei rund 12, die Dividendenrendite bei 2,8 %. Eine solche Bewertung gab es für dieses Unternehmen noch nie.

Der Guidance-Cut vom 6. August ist real und schmerzt. Zoetis senkte die Jahresprognose deutlich: Der Umsatz soll 2026 organisch um 1 bis 3 % sinken, das bereinigte Ergebnis je Aktie nur noch 6,15 bis 6,25 USD erreichen statt 6,85 bis 7,00 USD. Der Grund sitzt im US-Geschäft mit Haustieren: 11 % weniger Umsatz, weil Tierarztbesuche zurückgehen, Halter auf Preise achten und Wettbewerber in Dermatologie und Parasitenmitteln eine Rabattschlacht führen. Dazu kommen Generika gegen Cerenia und Convenia.

Dahinter steht eine intakte 80-%-ROE-Maschine. Die Eigenkapitalrendite liegt bei 80 %, der AAQS bei 9 von 10 Punkten, die Gewinnkontinuität bei zehn von zehn Jahren. Das Nutztiergeschäft wuchs in den USA um 23 %, das internationale Geschäft um 6 %, die Diagnostik wächst ebenfalls. Die Pipeline enthält mehr als 12 potenzielle Blockbuster, von chronischer Niereninsuffizienz über Onkologie bis Adipositas. Schwach ist ein Segment in einem Markt, nicht das Unternehmen.

Kapitalrückführung auf Rekordniveau. 2025 gab Zoetis 3,2 Mrd. USD für Aktienrückkäufe und 0,9 Mrd. USD für Dividenden aus, zusammen über 12 % der heutigen Marktkapitalisierung. Die Dividende wurde seit dem Börsengang 2013 jedes Jahr erhöht, zuletzt auf 0,53 USD je Quartal. Beim aktuellen Kurs kauft das Unternehmen die eigenen Aktien so günstig zurück wie nie zuvor, jeder Rückkauf-Dollar wirkt heute dreimal so stark wie 2021.

Renditeerwartung von rund 14 % pro Jahr, gesenkt von 18,9 %. 7,0 % Free-Cashflow-Rendite (2,28 Mrd. USD FCF auf 32,8 Mrd. USD Marktkapitalisierung) plus konservativ angesetzte 7 % jährliches Gewinnwachstum ergeben rund 14 % Renditeerwartung pro Jahr. Wir senken damit unsere bisherige Erwartung von 18,9 %, weil der Guidance-Cut real ist und die Erholung Zeit braucht. Auch die gesenkte Zahl liegt klar über unserer Kaufen-Schwelle von 12 %. Zoetis bleibt kaufenswert.