C3.ai Aktienanalyse: Unprofitable Langzeitstudie in Künstlicher Intelligenz

• KI ist schwer.Auch wenn viele Unternehmen heutzutage gerne ihre eigenen Anwendungen entwickeln würden, um beispielsweise ihre Lieferketten zu optimieren oder den Kundenservice, kann nicht jedes Unternehmen einfach seine Lösung zusammenbauen. Dazu ist die Künstliche Intelligenz eine zu komplexe Technologie. C3.ai, welches bereits die grundlegende Technologie in Form einer eigenen Plattform entwickelt hat, verspricht die Abkürzung des Entwicklungsprozesses auf wenige Monate. C3.ai ist ein IT-Dienstleister und eine Beratungsfirma in einem, da es eng mit den Kunden zur Lösung der individuellen Probleme zusammenarbeitet.

• Das Palantir-Syndrom.Ähnlich wie Palantir existiert C3.ai schon seit über einem Jahrzehnt und konnte noch nicht unter Beweis stellen, dass sich mit der angebotenen Technologie auch Geld verdienen lässt. C3.ai weist ähnliche Probleme wie Palantir auf, in Bezug auf die kleine Kundenbasis, zu hohe Kosten für einzelne Produktentwicklungen und das allgemeine Auftreten. Während Palantir jedoch auf dem Weg in die Profitabilität ist, enttäuschte C3.ai mit den letzten Quartalszahlen jedoch weiter.

• Der Hype reicht nicht aus.Auch wenn AI 2023 das wichtigste Thema an der Börse war, konnte die Flut die Boote nicht weit genug heben. C3.ai hat zwar eine Rallye erlebt und seinen Börsenwert über die letzten 12 Monate verdoppelt, steht jedoch weiter 70 % unter IPO-Preis. Das zeigt, wie schnell das Ende eines Hypes ein Unternehmen an der Börse wieder zerschlagen kann. Ob die aktuelle Bewertung dem Unternehmen nach dem Kursrutsch wieder gerecht wird, prüfen wir gemeinsam in dieser Analyse.

Hype und Crash sind Merkmale der Kursentwicklung von C3.ai. Nach dem Börsengang zum Ende der Marktrallye von 2020 zerfiel die Bewertung für C3.ai ebenso wie für viele andere unprofitable Tech-Unternehmen im beginnenden Hochzinsumfeld.

Nur 5,55 % Umsatzwachstum konnte C3.ai im vergangenen Jahr erreichen. Für einen unprofitablen Wachstumstitel bei weitem nicht ausreichend.

Nach Eulerpool Fair Value Umsatz ist C3.ai aktuell stark unterbewertet. Aufgrund der kurzen Börsenhistorie ist diese Einordnung jedoch kaum aussagekräftig.

Optimierung durch Technologie. Seit Tag eins möchte C3.ai Künstliche Intelligenz kommerzialisieren. Heute mag dies logisch erscheinen. Das Unternehmen hat damit jedoch bereits 2009 begonnen. Damit ist das Unternehmen bereits seit über einem Jahrzehnt auf diesem Weg.

Marktfähigkeit muss noch unter Beweis gestellt werden.C3.ai präsentiert seine Technologie als revolutionär und schnell einsetzbar. Das Unternehmen bietet diverse Produkte an und wirbt mit Aussagen über Milliarden von täglichen Prognosen und Millionen von täglich berührten Unternehmen sowie Privatpersonen. Der Erfolg der Mission zeigt sich damit kaum konkret in Zahlen und wird sehr positiv dargestellt.

Der Konzern muss sich noch beweisen. Denn aktuell ist nicht klar, wie genau die Mission in ein profitables Geschäftsmodell übersetzt werden soll. Trotz AI-Hype verlangsamt sich das Wachstum des Unternehmens nämlich und es bleibt unklar, womit genau C3.ai sein Geld verdienen wird.

Thomas Siebel ist ein erfolgreicher Gründer. Vor C3.ai verdiente er bereits ein Vermögen durch die frühe Mitarbeit bei Oracle und die Gründung von Siebel Systems. Er war dort in verschiedenen Führungspositionen tätig und sammelte somit viel Erfahrung im Aufbau von SaaS-Unternehmen. Bei C3.ai war er zunächst Vorstandsvorsitzender und dann ab 2011 schließlich auch CEO.

Akademische Ausbildung. Siebel verfügt, ungewöhnlich für einen Tech-CEO, über einen Bachelor in Geschichte von der University of Illinois. An diesen Bachelor schloss er in den 70er Jahren jedoch direkt einen MBA an. Zudem absolvierte er einen Master in Computer Science, passend zum späteren Berufsfeld.

Von der Gründung bis in die Milliarden. Ein frisch gegründetes Start-up erfordert andere Fähigkeiten als ein Milliardenkonzern. Mit Siebel Systems hat Siebel jedoch gezeigt, dass er das gesamte Wachstum eines Technologieunternehmens effektiv als Führungskraft begleiten kann, eine seltene Fähigkeit. Das lässt ihn als geeigneten CEO erscheinen.

Mehrfache Kritik. Jedoch ist Siebel kein allseits beliebter Manager, sondern stand schon mehrfach in der Kritik. Oft wurde seine Repräsentation der Technologie von C3.ai als markt- und massenfähig kritisiert. Shortseller und ehemalige Mitarbeiter werfen ihm vor, hier zu übertreiben und zu beschönigen.