British American Tobacco (BAT) Aktie Analyse

British American Tobacco (BAT) ist einer der größten Tabakhersteller weltweit. Das Unternehmen verkauft Zigaretten der Marken Lucky Strike, Pall Mall, Camel, Newport und Kent. Aktuell beschäftigt BAT 55.000 Mitarbeiter und verkauft seine Produkte in über 180 Ländern. Seit ihrer Gründung im Jahr 1902 hat sich die Firma zu einem der größten Tabakkonzerne der Welt entwickelt.

Geschichte

Die Geschichte von BAT reicht bis in das Jahr 1902 zurück. Die Imperial Tobacco Company des Vereinigten Königreichs gründete gemeinsam mit der American Tobacco Company aus den Vereinigten Staaten das Gemeinschaftsunternehmen “British American Tobacco Company”. So wollten beide den Markt außerhalb von UK und US bedienen.
Direkt nach der Gründung folgte eine weltweite Expansion, nach Asien, Afrika und Festland-Europa.
Aufgrund eines Rechtsstreits musste die American Tobacco Company ihre Anteile 1911 abstoßen. Die BAT wurde in die Hand von britischen Investoren gegeben.

In den 1920er Jahren setzte BAT die Expansion in andere Länder fort, indem es in Südamerika und Afrika erste Fabriken eröffnete. Im Jahr 1927 wurde BAT zur ersten Tabakfirma, die an der Londoner Börse notiert wurde.

In den letzten Jahren hat BAT auch in die E-Zigaretten-Branche investiert und führte 2018 die Marke Vype ein.

Management

CEO von British American Tobacco ist seit 2019 der Franzose Jack Bowles. Er studierte an der IPAG Business School in Paris.
2004 trat er in den Konzern ein und wurde bereits ein Jahr später zum Vorstand von BAT Frankreich. Auf seinem Weg zum Vorstandsvorsitzender übernahm er zwischendurch drei regionale Leitungsposten, unter anderem für den Asien-Pazifik-Raum.

Das Geschäft mit dem Tabak

Das Geschäft von BAT lässt sich grob in zwei Kategorien einteilen: brennbare, und nicht brennbare Nikotinprodukte.

Combustible

Das klassische Geschäftsmodell von BAT ist schnell erklärt. Tabakblätter werden von Tabakbauern eingekauft und dann in Produktionsstätten mit Filtern und Zigarettenpapier hochautomatisiert zu einer Zigarette verarbeitet. Die Herstellungskosten sind enorm gering, die Margen astronomisch hoch.

Non-Combustible

Das schlechte Image der Zigarette und die anhaltenden Bestrebungen von Regierungen weltweit, das Rauchen unattraktiver wirken zu lassen, hat alle Zigarettenhersteller dazu gezwungen, das Portfolio an risikoreduzierten Produkte auszubauen. British American Tobacco teilt diese risikoärmeren Produkte auf in “New Categories” und “Traditional Oral”:

New Categories
Das New Categories Segment umfasst drei Produktarten:

• Vapour: klassische E-Zigaretten, die Liquids verdampfen
• Tobacco Heating: Tabakverdampfer
• Modern Oral: Tabakfreie Nikotinbeutel

In diesem Segment werden 55 % des Umsatzes in der Non-Combustible-Produkte erzielt.

Traditional Oral
In diesem Segment verkauft British American Tobacco Tabakprodukte zum oralen Konsum.
45 % des Umsatzes in der Non-Combustible-Produkte werden mit diesem Oraltabak erwirtschaftet.

British American Tobacco ist und bleibt ein Zigarettenhersteller

British American Tobacco ist ein führender Akteur in der weltweiten Tabakindustrie. Der globale Tabakmarkt wird von einigen wenigen großen Unternehmen dominiert, darunter Philip Morris International, Japan Tobacco International und Imperial Brands.
Der Tabakmarkt ist seit Jahren von einem rückläufigen Zigarettenkonsum geprägt. Dies ist auf die steigende Anzahl von Nichtrauchern und die zunehmende Ablehnung des Tabakkonsums in vielen Ländern zurückzuführen.
Um diesen Rückgang des Zigarettenkonsums auszugleichen, hat BAT in den letzten Jahren in andere Tabakprodukte wie E-Zigaretten, Zigarren und Snus investiert. Diese Produkte sind in vielen Ländern weniger stark reguliert und haben sich in letzter Zeit zu einem wichtigen Wachstumsmarkt entwickelt.

Trotz des enormen Marketingaufwands und der andauernden Kampagne, sich vom schlechten Image der Zigarette zu befreien, sprechen die Zahlen eine andere Sprache. Mit den klassischen Zigaretten erwirtschaftet BAT immer noch 85,8 % des Umsatzes. Die Non-Combustibles sorgen für die restlichen 14,2 %.

Damit ist BAT auch weiterhin den Risiken unterworfen, die die Tabak-Branche mit sich bringt: Fallende Nachfrage, Regulierung und Konkurrenzprodukte.

Aktionärsstruktur

Die Aktionärsstruktur von British American Tobacco ist relativ konzentriert. Der größte Aktionär ist der Vermögensverwalter BlackRock, der mehr als 8 % der Aktien hält. Der zweitgrößte Aktionär ist die US-amerikanische Investmentgesellschaft Vanguard Group, die mehr als 5 % der Aktien hält. Weitere große Aktionäre sind die britische Investmentgesellschaft Legal & General und die amerikanische Investmentgesellschaft Capital Research & Management.

Vorteile der BAT Aktie

• BAT ist ein globales Unternehmen mit einer langen Geschichte und einem bewährten Geschäftsmodell.
• BAT ist ein führender Akteur in der weltweiten Tabakindustrie.
• BAT hat in den letzten Jahren in neue Tabakprodukte wie E-Zigaretten investiert.

Nachteile der BAT Aktie

• BAT ist ein Unternehmen, das Tabakprodukte herstellt, was in vielen Ländern als nicht gesellschaftsfähig angesehen wird.
• Der Rückgang des Zigarettenkonsums stellt ein Risiko für das Unternehmen dar.
• BAT ist in vielen Ländern stark reguliert, was das Wachstum des Unternehmens einschränken kann.