McDonald's Aktie Update: Neue Wachstumsaussichten für die Burgerkette

• Das goldene M.Bekannt ist McDonald's für seine Hamburger, Cheeseburger und Pommes, aber auf der Speisekarte stehen auch Frühstücksprodukte, Milchshakes, Hähnchenprodukte, Erfrischungsgetränke, Wraps und Desserts. Als Reaktion auf den sich ändernden Geschmack der Verbraucher und die Kritik an ungesunden Optionen hat das Unternehmen seine Speisekarte um Salate, Fisch, Smoothies und Obst erweitert. McDonald's ist ein Symbol für die Globalisierung und die Ausbreitung der amerikanischen Kultur und dient in Bezug auf Strategie, Innovation und Prozessoptimierung oft als Vorbild für die Fast-Food-Branche.
  

• Der gigantische Burggraben. Die weltweit größte Fast-Food-Kette verkauft jede Sekunde ca. 80 Hamburger und täglich etwa 4 Millionen Kilogramm Pommes auf der ganzen Welt. Jeden Tag besuchen über 68 Millionen Menschen eines von 41.000 McDonald's-Restaurants in über 100 Ländern. Gleichzeitig ist das Unternehmen mit mehr als 27.000 Drive-Through-Filialen auch der größte Drive-Through-Anbieter der Welt. McDonald's hält 25,2 % des Fast-Food-Marktanteils (Q1 2024) und erwirtschaftet damit mehr Umsatz als seine drei größten Konkurrenten zusammen. Zusätzlich besitzt McDonald‘s Immobilien im Wert von über 40 Milliarden US-Dollar an den attraktivsten Standorten weltweit: London, New York, Singapur, Hongkong... Der Burggraben könnte fast nicht einzigartiger sein.

• McDonald's wurde schon häufiger von AlleAktien analysiert.Wie es sich für Qualitätsunternehmen gehört, ist auch McDonald's ständig bestrebt, den Shareholder Value durch strategische Investitionen, die Digitalisierung und Automatisierung des Geschäftsmodells und weitere Prozessoptimierungen zu steigern. Im Folgenden geben wir einen Überblick darüber, was uns McDonald's für die Zukunft bieten kann und welche Renditechancen sich aus einer Investition ergeben.
  

• McDonald's Wachstum.Auch wenn insbesondere das Umsatzwachstum mit durchschnittlich 3,60 % und das Gewinnwachstum mit 7,05 % pro Jahr über die letzten fünf Jahre nicht besonders glänzend aussah, kündigte das Management zuletzt eine Wachstumsbeschleunigung an. Für 2024 wurden rund 2 % systemweites Umsatzwachstum mit zusätzlich 4 % Nettozuwachs an neuen Gaststätteneinheiten anvisiert. Ab 2025 sollen diese Werte nochmals auf 2,5 % systemweites Umsatzwachstum und 4-5 % Neueröffnungen ansteigen werden.

McDonald's ist mit mehr als 41.000 Filialen in über 100 Ländern nach wie vor der dominierender Akteur in der globalen Fast-Food-Branche. Zu den strategischen Schwerpunkten gehören die digitale Transformation, Prozessoptimierungen und das Wachstum der Filialen, um das Wachstum und den Shareholder Value zu sichern. Seit 2019 hat das Unternehmen eine beachtliche Leistung erbracht und durch den strategischen Plan: "Accelerating the Arches" ein Umsatzwachstum von 30 % erzielt.

Eine klare Mission mit guten Zweck:

Doch insbesondere die drei Wachstumssäulen schauen wir uns einmal näher an:

1. Das Marketing zu maximieren. Das Unternehmen baut weiterhin Relevanz bei den Kunden durch emotionale Verbindungen und erstklassige Kreativität auf, die im Mittelpunkt des „Feel-Good-Marketing“-Ansatzes der Marke stehen. McDonald's gehört zu den wertvollsten Marken der Welt, die durch kulturell relevante Kreativität das Wachstum vorantreiben.
   
   Ein wichtiger Weg, auf dem McDonald's mit seinen Kunden in Kontakt tritt, sind personalisierte und digitale Angebote, wie sie in der McDonald's Mobile App verfügbar sind. MyMcDonald's Rewards ist mit 150 Millionen aktiven Mitgliedern bereits eines der größten Treueprogramme der Welt.

2. Sich auf den Kern konzentrieren. Die beliebtesten Produkte wie der Big Mac, die Chicken McNuggets oder die weltberühmten Pommes sind wirklich das Herzstück dieses Geschäfts, denn sie allein machen etwa 65 % des systemweiten Umsatzes aus und sorgen für profitables Wachstum. Siebzehn klassische McDonald's-Menüartikel sind eigenständige Milliarden-Dollar-Marken, die von Kunden auf der ganzen Welt geliebt werden.
   
   Aufbauend auf seiner historischen Stärke bei Burgern entwickelt das Unternehmen seinen ältesten Menüpunkt weiter und setzt auf Innovation. Bis 2026 soll die Best-Burger-Initiative in fast allen Märkten eingeführt werden. Gleichzeitig gewinnt das Unternehmen Anteile in der schnell wachsenden Kategorie Hähnchenfleisch, die es als große Chance erkannt hat. Heute ist das Hähnchenfleischgeschäft des Unternehmens genauso groß wie das Rindfleischgeschäft, da das Unternehmen weiterhin aggressiv durch milliardenschwere Aktien wie McNuggets, McChicken, McCrispy und McSpicy expandiert.

3.Verdoppelung der 4Ds.

• Digital: Mit 150 Millionen aktiven 90-Tage-Nutzern und über 20 Milliarden Dollar systemweitem Umsatz mit Treuekunden ist das McDonald's Treueprogramm erstklassig. Dennoch plant das Unternehmen, die Zahl der aktiven Kunden bis 2027 auf 250 Millionen aktive 90-Tage-Nutzern zu erhöhen und damit einen jährlichen systemweiten Umsatz von 45 Milliarden Dollar zu erzielen. Die mobile Bestellung ist eine beliebte und wachsende Wahl für Kunden, womit quartalsweise hunderte Millionen mobile Bestellungen verzeichnet werden.

• Delivery (Lieferung): Mit einer riesigen globalen Präsenz und unübertroffener Kundennähe verfügt McDonald's über das weltweit größte Lieferprogramm der Branche - mit 55.000 Bestellungen, die zu jedem beliebigen Zeitpunkt vorbereitet und an die Kunden ausgeliefert werden. In bereits fünf der wichtigsten Märkte des Unternehmens können die Kunden die Lieferung über die McDonald's-App bestellen. Das Unternehmen baut diese Möglichkeit aus und erwartet, dass bis 2027 30 % der Lieferbestellungen über die App abgewickelt werden

• Drive Thru: McDonald's ist mit mehr als 27.000 Drive-Thru-Standorten der größte Drive-Thru-Anbieter weltweit. Als erster Anbieter, der sich die besten Standorte zu attraktiven Preisen sichert, bietet das McDonald's-Netz eine unübertroffene Größe und Bequemlichkeit für die Kunden. Dieser Wettbewerbsvorteil im Drive-Through-Geschäft bietet auch erhebliche Wachstumschancen. Verbesserungen, wie z. B. die Verbesserung der räumlichen Anordnung der Drive-throughs mit zusätzlichen Fahrspuren, schaffen zusätzliche Kapazitäten, die die Geschwindigkeit und Effizienz verbessern und letztlich zu Umsatzwachstum und hohen Renditen führen.

• Development (Entwicklung): Wie das Unternehmen bereits angekündigt hat, wird es das Tempo der Restauranteröffnungen beschleunigen, um die erhöhte Nachfrage, die durch die drei Wachstumssäulen angetrieben wird, vollständig zu nutzen. Das Unternehmen gab bekannt, dass es auf seinen branchenführenden Entwicklungsfortschritten weiter aufbauen wird, indem es eine Expansion auf 50.000 Restaurants bis Ende 2027 anstrebt. Dies wird die schnellste Wachstumsphase in der Geschichte des Unternehmens markieren, mit einer erwarteten Rate von rund 200 Neueröffnungen pro Monat – rechnerisch also alle 3-4 Stunden ein neues Restaurant.

Wie kam es zu diesem Immobilien-Imperium?Anstatt nur durch den Verkauf von Waren an die Franchisenehmer oder durch hohe Lizenzgebühren Geld zu verdienen, wurde die McDonald's Corporation zum Vermieter ihrer Franchisenehmer. Heute verdient McDonald's sein Geld mit Immobilien auf zwei Arten. Die Immobilientochter kauft und verkauft heiße Grundstücke und kassiert neben den Lizenzgebühren gleichzeitig Mieten für jeden seiner Franchise-Standorte. Wie bereits erwähnt, besitzt McDonald’s Immobilien in über 100 Ländern an den besten Orten der Welt. Während der Rezession 2008 stützte sich McDonald's stark auf diese Facette seines Geschäfts, da es von einem zertrümmerten Immobilienmarkt profitierte und mehr Grundstücke und Gebäude aufkaufte, in denen es tätig ist.

Wie wertvoll ist demnach dieser Immobilienbestand? Wenn man sich die Zahlen des letzten Geschäftsjahres anschaut, stellt man fest, dass es sich nicht nur um eine Fastfood-Kette, sondern auch um ein sehr erfolgreiches Immobilienunternehmen handelt.

Gesamtumsatz in 2023: 24,49 Mrd. USD
Eigengeführte Restaurants: 9,74 Mrd. USD
Franchise-Restaurants: 15,44 Mrd. USD

Davon Mieteinnahmen: 9,80 Mrd. USD
Davon Lizenzgebühren: 5,64 Mrd. USD

Sonstige Einnahmen: 315 Mio. USD

Bei 9,80 Mrd. USD Mieteinnahmen und einer von uns konstruierten Mietrendite von 6 % ergibt sich ein potenzielles Immobilienvermögen von rund 163 Mrd. USD. In der Bilanz stehen die Immobilien allerdings nur mit einem abgeschriebenen Nettowert von 25 Mrd. USD.

Auch wenn diese Diskrepanz schwer vorstellbar erscheint, werden die stillen Reserven aus dem Immobilienvermögen dennoch deutlich höher sein als die in der Bilanz ausgewiesenen Nettowerte, da die Wertsteigerungen insbesondere in den Top-Lagen erheblich sein müssen.

Wie sieht es mit der Verschuldung aus? Trotz des scheinbar unglaublichen Immobilienbesitzes liegt die Nettoverschuldung von McDonald’s nur beim 2,5-fachen EBITDA. Für den cashflow-produzierenden Marktführer kein zu hoher Wert - erst recht mit Aussicht auf künftig wieder sinkende Zinsen.

Trotz eines starken Jahres 2023 prognostiziert McDonald's für 2024 aufgrund verschiedener Herausforderungen eine Abschwächung des Umsatzwachstums:

1. Inflation senkt Konsumentenlaune: Während es unmittelbar nach der Pandemie bequemer schien, auswärts zu essen, hat sich das Blatt schnell wieder gewendet, da die Verbraucher zunehmend die Kosten spüren, wenn sie in Restaurants speisen. Infolge der allgemeinen Inflation suchen viele Verbraucher nur noch nach preiswerten Angeboten oder kaufen Lebensmittel bei den großen Discountern ein, um ihr Essen wieder verstärkt daheim zuzubereiten.

2. Zu starke Preiserhöhungen: Überraschenderweise waren auch Fast-Food-Restaurants davon betroffen, da deren Preise in den letzten zehn Jahren stärker gestiegen sind als die Inflation. Jüngste Untersuchungen zeigen, dass McDonald's seine Preise deutlich stärker erhöht hat als die Inflation im gleichen Zeitraum. Auch wenn die Lebensmittelpreise in den Supermärkten zuletzt sogar wieder etwas gesunken sind, muss McDonald’s aufgrund von Lohnerhöhungen auch in diesem Jahr die Preise weiter erhöhen. Diese Diskrepanz ist auf Dauer nicht tragbar und es ist nur eine Frage der Zeit, bis die Verbraucher Fast-Food als zu teuer empfinden.

3. Profitabilität zu Kosten des Umsatzes: Einer der Gründe, warum der Umsatz von McDonald's seit vielen Jahren stagniert ist, dass zwischen 2014 und 2016 das Unternehmen einen Gang zurückschaltete und beschloss, sich fast vollständig dem Franchising zu widmen. Infolgedessen liegt der Anteil der Franchise-Restaurants jetzt bei fast 95 %, während er 2013 noch bei rund 80 % lag. Dies wirkt sich auf den Umsatz aus, denn der Umsatz von McDonald's setzt sich aus der Summe der eigenbetriebenen Restaurants - deren Umsatz vollständig verbucht wird - und den Gebühren und Lizenzgebühren der Franchise-Restaurants zusammen. Durch die Umwandlung von eigenbetriebenen Restaurants in Franchise-Restaurants gab es insgesamt weniger Umsatz, auf der anderen Seite steigen allerdings die Gewinne.