GE Aktie kaufen? Berechnung des fairen Wertes

*Die Nettoverschuldung von 50.000 Mio. USD ist in dieser Analyse wie folgt definiert: Zinstragende Verbindlichkeiten + Pensionslücke - 75% der gehaltenen Cash-Position des Unternehmens.

GE ist der führende Hersteller von Flugzeugtriebwerken. Zwei von drei Flugzeugen werden von GE-Triebwerken angetrieben. GE sitzt in dieser Sparte auf Aufträgen von mehr als 200 Mrd. USD und verfügt über beste Zukunftsaussichten.

• GE ist ein großer Mischkonzern, der auf Thomas Edison, einen der größten Erfinder dieser Erde, zurückgeht. Thomas Edison erfand 1879 unter anderem die Glühbirne. Im Jahr 1890 gründete Edison die "Edison General Electric Company", um seine verschiedenen Unternehmungen unter einem Dach zu vereinen.

• In den folgenden Jahrzehnten entwickelte sich GE prächtig und galt als eines der innovativsten Unternehmen der Welt.

• Von 1993 bis 2005 war GE mit kleineren Unterbrechungen gar das wertvollste Unternehmen der Welt.

• Aufgrund zahlreicher Managementfehler hat GE die Finanzkrise 2008/2009 nur dank der Hilfe von Warren Buffett überlebt. GE baute in den Jahren vor der Finanzkrise ein gigantisches Portfolio an spekulativen Finanzwerten auf. GE verkam gewissermaßen zu einer Zockerbude. Zudem wurde das Unternehmen mit wenig Eigenkapital und viel Fremdkapital finanziert. Das Fremdkapital wurde nur kurzfristig von den Märkten geliehen, um Zinskosten zu sparen. Da die Finanzmärkte aufgrund der Finanzkrise 2008 plötzlich ausgetrocknet waren, GE aber auf eine Anschlussfinanzierung der fällig gewordenen Verbindlichkeiten angewiesen war, stand GE vor der Pleite. Buffett stellte GE rund drei Mrd. USD zur Verfügung und rettete so zehntausende Jobs.

• Als das Vertrauen in die Finanzmärkte wiederhergestellt war, konnte GE seine Geschäfte fortführen. Der Aktienkurs erholte sich von seinem tiefen Fall in 2008/2009. 2016 schloss GE mit einem operativen Gewinn von 17,5 Mrd. USD ab. Die Finanzsparte wurde als Lehre aus der Finanzkrise verkleinert. Sämtliche Erlöse wurden in massive Aktienrückkäufe gesteckt. Alleine in 2016 wurden 22 Mrd. USD in den Rückkauf eigener Aktien investiert.

• 2017 war ein absolutes Horrorjahr für GE. Der Aktienkurs rauschte von 31 USD auf 18 USD ab. Doch damit nicht genug: In 2018 setzte sich der Abwärtstrend des Aktienkurses ungebremst fort. Im August 2018 steht die GE-Aktie nur noch bei einem Kurs von 13 USD und damit knapp 60% unter dem Schlusskurs von 2016. Im Gegensatz zu 2009 läuft die Wirtschaft aktuell aber hervorragend. Wie kann es sein, dass in diesen Zeiten 162 Mrd. (!) USD an Börsenwert verloren gegangen sind? Ist GE nun eine klar unterbewertete Aktie mit hoher Renditeerwartung oder handelt es sich um eine Value-Falle?

• In dieser Aktienanalyse beschäftigen wir uns mit dem Unternehmen GE, den Zukunftsaussichten und der Berechnung des fairen Wertes der GE-Aktie.