AlleAktien Stagflation Watchlist: Stagflation-Profiteure mit Rabatt kaufen, Rohrkrepierer umgehen

Wir erleben aktuell ein Marktumfeld an der Börse, das wir so seit mehreren Jahrzehnten nicht mehr hatten. Die Inflation steigt scharf an, das Wirtschaftswachstum droht zu stagnieren und gleichzeitig beginnen die Zentralbanken damit, die Zinsen von einem historisch niedrigen Niveau anzuheben. In der Vergangenheit hatte das auf die Börsen drastische Auswirkungen. Die oft zu jahrzehntelangen Durststrecken geführt haben.

Das prominenteste Beispiel dafür ist der Zeitraum zwischen 1965 und 1982. Ausgelöst durch einen Ölpreisschock, stiegen die Preise für Lebensmittel und andere Güter scharf an. Der S&P500 machte 17 Jahre lang eine Rendite von 3,4 % pro Jahr — und zwar nominal ohne Berücksichtigung der Inflation. Rechnet man diese noch rein, dann ist man selbst mit Dividenden bei 0 % Rendite in 17 Jahren.

Inflationsraten jenseits der 10 % und eine stagnierende Wirtschaft. Der damalige Präsident Nixon zwang die Zentralbanken trotzdem, die Zinsen zu senken, um die Wirtschaft am Laufen zu halten. Das half aber nichts, denn es prallte immer noch zu viel Nachfrage auf zu wenig Angebot. Erst eine Erhöhung der Ölfördermenge konnte Abhilfe schaffen.

Es ist nicht gesetzt, dass wir heute am Anfang einer solchen Phase ohne reale Rendite stehen. Es ist aber auch nicht auszuschließen. Deshalb haben wir an verschiedene Kriterien gearbeitet, an denen wir Unternehmen hinsichtlich ihrer Beständigkeit gegenüber dieses Umfeldes bewerten können. Könnte das Unternehmen gut durch eine solche Phase kommen? Ist der Kurssturz gerechtfertigt oder nicht? Lohnt sich jetzt ein Einstieg? Das alles beantwortet unsere Watchlist. Dafür haben wir herausgearbeitet, welche Auswirkungen einerseits die Inflation und andererseits die steigenden Zinsen auf Unternehmen haben und wie gut die Unternehmen damit umgehen können.