Brenntag Aktienanalyse: Wachsender Weltmarktführer handelt sich reich

Kurze Unternehmensgeschichte: Brenntag schon immer ein Handelsunternehmen

Brenntag ist ein Chemiehandelsunternehmen. Kauft Chemie von großen Herstellern ein und liefert kleine Mengen per LKW an zahlreiche Kunden aus.

Brenntag wird seit 2011 von Steven Holland geführt. Der Manager verfügt über mehr als 30 Jahre Erfahrung in der Chemiebranche. Folgendes Video bietet dir einen kurzen Überblick über seine Denkensweise.

Der Markt für Chemiehandelsunternehmen ist rund 170 Mrd. EUR groß. Obwohl Brenntag der mit Abstand größte Anbieter ist, erreicht das Unternehmen mit einem Umsatz von 11,7 Mrd. EUR im Jahr 2017 gerade einmal einen Marktanteil von knapp 7%.

Der Markt ist also stark fragmentiert - und besteht aus tausenden kleinen Wettbewerbern. Der Preiskampf ist hart, die Margen sind klein. Der Grund dafür: Die Kunden können aus zahlreichen Anbietern wählen. Allerdings kann Brenntag dennoch haufenweise Geld verdienen: Als größtes Unternehmen kommt Brenntag günstiger an die Chemikalien heran als die Wettbewerber.

Gerade kleine Wettbewerber tun sich schwer damit, ihren Kunden alle Chemikalien zu liefern. Außerdem müssen sie höhere Preise zahlen. Daher ist es kaum verwunderlich, dass sich die gesamte Branche in einem Bereinigungsprozess befindet. Neben Brenntag befinden sich die Konkurrenten Univar (Umsatz 2017: Rund 7 Mrd. EUR) und IMCD (Umsatz 2017: 2 Mrd. EUR) auf Akquisitionskurs. Die drei Unternehmen kaufen schrittweise alle Unternehmen auf, die sie bekommen können. Eine lohnende Strategie. Denn je größer Brenntag wird, desto besser die Einkaufspreise. Je besser die Einkaufspreise, desto höher die Gewinnspanne.

Die Gewinnmarge von Brenntag ist mit 5-6% zwar nicht üppig, dafür aber sehr stabil. Und da der gesamte Lagerbestand jährlich sieben- bis achtmal umgeschlagen wird, ergibt sich trotzdem eine höchst attraktive Kapitalverzinsung von über 30% (dazu später mehr). Dazu kommt: Da Brenntag als größter Anbieter die besten Einkaufspreise hat, kann das Unternehmen kaum bzw. gar nicht angegriffen werden.