Block Crash Report: Schwache Quartalszahlen und Zinserhöhungen drücken auf den Kurs

• Was ist passiert? Nach einer jahrelangen Kursrallye hat die Block-Aktie (ehemals Square) innerhalb von drei Monaten 41 % abgegeben. Im Mai 2020 veröffentlichten wir unsere erste Analyse zu Block und gaben 2021 ein Update. Jetzt schauen wir uns nochmal im Detail an, was sich seitdem verändert hat.

• Wie muss man jetzt handeln? Wir haben unsere Investmentthese erneut geprüft. Außerdem haben wir das niedrigere Wachstum und die geschrumpfte Gewinnmarge in unseren Annahmen reflektiert. Mit welcher Rendite du jetzt noch rechnen kannst, erfährst du in diesem Crash Report.

• Warum ist es passiert? Das Umsatzwachstum ist ins Straucheln geraten, die Gewinnmarge lässt nach. Die Übernahme von Afterpay kam zu einem ungünstigen Zeitpunkt. Steigende Zinsen sorgen außerdem für niedrigere Bewertungen.

Schon vor anderthalb Jahren haben wir uns die Block-Aktie (damals noch unter dem Namen Square) im Detail angeschaut. Bei einem Kurs von 80 USD stuften wir sie im Mai 2020 als kaufenswert ein. Das Fazit haben wir auch im Juni bei einem Kurs von 216 USD wiederholt. Unsere Investmentthese beruht auf zwei wichtigen Grundsteinen:

1. Block disruptiert das klassische Finanzwesen. In der bisherigen Finanzwelt hatte jeder ein Bankkonto und zahlte vor allem mit Bargeld oder einer Kreditkarte. Doch Block erschafft ein neues Finanz-Ökosystem. In Zukunft können Cash App-Nutzer ihre Finanzen komplett am Handy managen. Block umgeht damit die klassischen Strukturen im Finanzmarkt und könnte zum neuen Standard werden.

2. Cash-App mit 40 Millionen Nutzern als Burggraben. Die Allrounder-App für ein digitales Bankkonto, Investment, Geld senden und empfangen wächst um 110 % pro Jahr. Die App führt diese Funktionen zusammen und macht damit viele einzelne Apps überflüssig. Innerhalb von 6 Jahren konnte die App bereits 40 Millionen aktive Nutzer gewinnen. Digitales Bezahlen unter Freunden ist in der Corona-Zeit regelrecht explodiert und Block wird damit zum Profiteur. Den Nutzern werden im nächsten Schritt hochprofitable zusätzliche Dienstleistungen geboten: Investments, Versicherungen und Kredite.