Kürzlich habe ich eine ausführliche Knorr-Bremse-Aktienanalyse geschrieben. Ich empfehle dir, diese durchzulesen. Danach bist du perfekt informiert. An dieser Stelle folgen daher nur die wichtigsten Details.
Knorr-Bremse ist der klare Weltmarktführer bei Bremssystemen für Schienenfahrzeuge und Nutzfahrzeuge. Der Marktanteil des Unternehmens am Weltmarkt liegt bei beeindruckenden 50%.
Stark wachsend: Seit 1989 konnten die Umsätze mit durchschnittlich mehr als 10% pro Jahr gesteigert werden. In den aufstrebenden Ländern werden kontinuierlich neue Schienennetze verlegt. Ich denke da beispielsweise an Indien. Das Land mit der rund 20-fachen deutschen Bevölkerungszahl. Dieses Land wächst sehr stark. Die Menschen können sich erstmals Mobilität leisten. Angesichts der großen Menschenmengen kann dieses Mobilitätsbedürfnis aber nur über Schienenfahrzeuge sinnvoll befriedigt werden. Daher werden im ganzen Land Schienen verlegt. Die Chancen stehen gut, dass Knorr-Bremse die Bremsen für die Züge herstellt. In den Industrieländern kann Knorr-Bremse gutes Geld mit einer stabilen Nachfrage im Ersatzteilgeschäft verdienen. Bremsen sind Verschleißteile. Daher konnte das Unternehmen selbst in der Finanzkrise 2009 klar profitabel bleiben.
Sehr rentabel: Die Marktposition des Unternehmens ist exzellent. Das Geschäftsmodell ist wenig kapitalintensiv. Knorr-Bremse hat aufgrund der Technologieführerschaft und aufgrund von Skaleneffekten eine hohe Preissetzungsmacht
und verdient viel Geld. Ein Großteil der Gewinne bleibt als Free Cash Flow für uns Aktionäre übrig. Da das Unternehmen zudem fast schuldenfrei ist, dürfte sich schnell zu viel Cash in der Bilanz ansammeln. Es wurde bereits eine Dividende angekündigt. Die Ausschüttungsquote soll bei 40-50% der Gewinne liegen. Da aber regelmäßig 80-100% der Gewinne als Free Cash Flow anfallen, verbleibt immer noch ein größerer Teil der Gewinne in der Kasse. Damit dürften Übernahmen finanziert werden. Diese würden wiederum das Umsatz- und Gewinnwachstum beschleunigen. Werden keine Übernahmeziele gefunden, dann stehen Aktienrückkäufe, eine Erhöhung der Ausschüttungsquote und/oder Sonderdividenden als Option zur Verfügung.
Hohe Renditeerwartung: Die Kombination aus stetigem Wachstum und einer hohen Kapitalrentabilität macht Unternehmen sehr wertvoll. Auf diese Kombination hat es Warren Buffett schon immer abgesehen. Knorr-Bremse erfüllt beide Kriterien. Daher ist die Renditeerwartung mit 10-11% sehr attraktiv. Sie setzt sich aus der Free Cash Flow-Rendite von 5,5% und dem erwarteten organischen Wachstum von 4,5-5,5% zusammen.
Knorr-Bremse ist wie jedes Unternehmen gewissen Risiken ausgesetzt. Es besteht eine Abhängigkeit von der konjunkturellen Entwicklung. Dank des Ersatzteilgeschäfts können Rückgänge bei der Neuausstattung von Fahrzeugen aber teilweise ausgeglichen werden. 2009 konnte Knorr-Bremse immerhin mit einer Nettogewinnmarge von rund 4% abschließen. Der Cashflow blieb positiv. Bereits 2010 wurde wieder ein Ergebnis auf Vorkrisenniveau erreicht. Daher halten wir dieses Risiko für vorübergehend und nicht existenzgefährdend. Perspektivisch könnte in ferner Zukunft ein hoher Marktanteil an E-Lastwagen dafür sorgen, dass das lukrative Geschäft mit Ersatzteilen zurückgeht. E-Lastwagen rekuperieren und füllen damit die Akkus wieder auf. Die Bremsen werden nur noch bei extrem starken Bremsvorgängen benötigt. Dieses Szenario liegt aber noch fern in der Zukunft. Ein Streit mit dem Joint-Venture-Partner Bosch könnte eskalieren. Bosch könnte Knorr-Bremse künftig in einigen Produktbereichen Konkurrenz machen. Der Ausgang des Streits ist derzeit ungewiss.
Fazit: Die Aktie ist für mich ein klarer Kauf. Ich erwarte langfristig eine Rendite von 10-11% pro Jahr. Damit trägt Knorr-Bremse dazu bei, im Finanzielle Freiheit Depot für eine Überrendite zu sorgen. Wir streben an, mit den monatlichen Investitionen von 1.000 EUR binnen 25 Jahren ein Vermögen von mehr als 1 Mio. EUR aufzubauen. Dafür benötigen wir eine Rendite von mindestens 8,5% nach Steuern.
Wir achten im Finanzielle Freiheit Depot neben der Optimierung der Rendite aber auch sehr stark darauf, keine allzu hohen Risiken einzugehen. Dafür wählen wir einerseits systematisch Qualitätsaktien aus, die sich durch geringere Risiken auszeichnen und bereits in der letzten Finanzkrise bewiesen haben, dass sie auch unter schwierigen Bedingungen noch Geld verdienen können. Anderseits sorgt eine sorgfältige Aktienauswahl dafür, dass wir uns Unternehmensanteile aus unterschiedlichen Ländern, Branchen und Unternehmensgrößen erwerben und so eine optimale Diversifikation erreichen.
So gelingt die Zeichnung einer Aktie
Bei der ING-Diba gehst du im großen Menü auf "Investieren". Dann wählst du "Aktien" aus. Klickst dort auf "Neuemissionen". Auf "Jetzt zeichnen" drücken. Die Aktien von Knorr-Bremse auswählen und auf "Zeichnen" drücken. Stückzahl und Limit eingeben.
Und was passiert, wenn wir mit unserem Kauflimit von 80 EUR nicht zum Zuge kommen?
Dann beginne ich mit dem Analyseprozess von vorne und werde dich in einem weiteren Artikel über den Depotkauf im Oktober informieren.
Eine monatliche Einzahlung von 1.000 EUR, die jährlich um die Inflationsentwicklung angepasst wird (wir rechnen im Modell mit 1,5% Inflation), und 8,5% jährliche Rendite nach Steuern führen uns in 25 Jahren zu einem Vermögen von über einer Million EUR. Angepasst um Inflationseffekte erreichen wir ein kaufkraftbereinigtes Vermögen von einer Million EUR nach 30 Jahren.
Bei 3% Dividendenrendite im Depot dürften wir nach 25 Jahren über 30.000 EUR an jährlichen Dividenden erreichen.
30 Jahre sind eine lange Zeit. Betrachten wir die Soll-Vermögensentwicklung der nächsten 10 Jahre. In den ersten Jahren dürfte sich das eingezahlte Vermögen kaum vom tatsächlichen Vermögen unterscheiden. Es dauert, bis der Zinseszinseffekt wirkt. Dennoch ist es wichtig, sofort anzufangen. Denn wer später anfängt, dem entgehen die großen Vermögenszuwächse in den letzten Jahren. Je früher man anfängt, desto früher kommt man in den Genuss der großen Vermögenszuwächse.
2027 rechnen wir bereits mit Dividenden von mehr als 5.000 EUR pro Jahr. Genug, um jedes Jahr einige schöne Urlaube zu finanzieren.
Der Blick auf die Soll-Entwicklung der nächsten 10 bzw. 30 Jahre ist zwar schön. Entscheidend ist aber, in welche Richtung wir uns tatsächlich bewegen. Mit einem aktuellen Vermögensstand von ca. 3.710 EUR befinden wir uns knapp unter dem Soll-Wert von 4.000 EUR im Oktober 2018. Es wird künftig immer wieder zu deutlichen Abweichungen vom Soll-Pfad kommen. Sowohl nach unten, als auch nach oben. Der Grund dafür: Kurzfristig lassen sich Aktienkurse nicht vorhersagen. Es gibt eine Vielzahl an Faktoren, die Aktienkurse kurzfristig beeinflussen. Langfristig folgen sie aber der Entwicklung der Unternehmen. Steigt der Wert eines Unternehmens an, wird eines Tages auch der Aktienkurs folgen.
Wir haben mit Kion und Innogy zwar bereits zwei Dividendenzahler im Depot, diese haben ihre Dividende im Jahr 2018 aber beide bereits ausgeschüttet. Daher werden wir die Soll-Dividendenentwicklung in 2018 unterschreiten. 2019 dürfte es aber zu den ersten Dividendenzahlungen kommen, sodass wir in einzelnen Monaten bereits deutlich über 1.000 EUR in den Kauf der jeweiligen neuen Aktie investieren können werden. Das wird unseren Vermögenszuwachs entsprechend beschleunigen. In 2019 rechne ich bereits mit einigen hundert Euro an Dividenden.
Wie erwartet, ist der Großteil der Mittel investiert. Am 8. Oktober 2018 befinden sich 967,09 EUR in der Kasse. Ich habe im Oktober ausnahmsweise 950 EUR statt den üblichen 1.000 EUR eingezahlt, da im September bereits 1.050 EUR eingezahlt worden sind. Sofern wir die Knorr-Bremse-Aktien zu einem Kurs von 80 EUR oder günstiger zeichnen können, wird der Kontostand auf wenige EUR absinken.
Insgesamt befinden sich mittlerweile drei Aktien im Depot. Alle drei Unternehmen sind in unterschiedlichen Branchen tätig. Alphabet ist ein Tech-Unternehmen, das primär von Werbeeinnahmen abhängig ist. Innogy profitiert von garantierten Erträgen aus dem Betrieb der Energienetze und ist ein Versorger bzw. eine Infrastruktur-Aktie. Die Erträge sind entsprechend planbar. Kion stellt neben Gabelstaplern Lösungen für die Automatisierung der Logistik her und profitiert so von der Industrie 4.0. Als Maschinenbauer ist Kion abhängig von der Konjunktur. Mit Innogy und Kion befinden sich zwei deutsche Unternehmen im Depot. Alphabet ist ein amerikanisches Unternehmen, verdient sein Geld aber weltweit. Knorr-Bremse würde eine optimale Ergänzung darstellen. Das Unternehmen ist weltweit aktiv. Profitiert vom steigenden Mobilitätsbedarf.
