Depot-Einblick April 2020: Ich kaufe diese 2 Aktien mit hohem Rabatt ins Finanzielle Freiheit Depot

Übersicht zum Nachkauf der HeidelbergCement-Aktie

Unternehmen	HeidelbergCement
Logo
ISIN	DE0006047004
WKN	604700
Datum	27.04.2020
Börse	außerbörslich
Stücke	18
Kurs/Aktie	40,39 EUR
Gebühren	6,72 EUR
Summe mit Gebühren	733,74 EUR

Live-Aktienkurs der HeidelbergCement-Aktie

1. Das Geschäftsmodell von HeidelbergCement im Überblick

Alle Details zur Branche und zum Geschäftsmodell kannst du jederzeit in der ausführlichen Aktienanalyse zu HeidelbergCement durchlesen. An dieser Stelle folgt ein schneller Überblick:

HeidelbergCement ist der zweitgrößte Zementhersteller der Welt. Zement wird zusammen mit Sand/Kies und Wasser vermischt, um Beton herzustellen. Beton ist der am häufigsten verwendete Baustoff der Welt. Das Unternehmen deckt die gesamte Wertschöpfungskette ab:

• Steinbrüche: Abbau von Sand, Kies und Kalk
• Zementwerke: Der Kalk wird zermahlen, unter hohem Energieaufwand erhitzt und wird so zu Zement
• Mischwerk: Der fertige Zement wird zusammen mit Sand/Kies und Wasser zu Beton vermischt
• Transport: Der fertig gemischte Beton wird in Lastwagen zu den Kunden transportiert

Ein kapitalintensives Geschäft. Laut, dreckig, aber auch mit großer Substanz (Rohstoffreserven, Produktionsanlagen). Die Produkte werden in drei Sektoren verbaut:

• Infrastruktur: 50% der Nachfrage, für den Bau von Straßen, Brücken, Tunnel, Flughäfen usw.
• Gewerbliche Bauten: 25% der Nachfrage, Produktions- und Logistikgebäude
• Private Bauten: 25% der Nachfrage, v.a. Wohnhäuser

2. Warum habe ich HeidelbergCement nachgekauft?

Konstant hohe Gewinnmarge: Im langfristigen Durchschnitt verbleiben bei HeidelbergCement 12% des Umsatzes als operativer Gewinn übrig. Das ist ein solider Wert.

2001 bis 2003 liefen die Geschäfte nicht so gut. Nach dem Platzen der New Economy-Blase gab es kaum Wirtschaftswachstum. In allen anderen Jahren schloss HeidelbergCement mit einer zweistelligen Gewinnmarge ab. Diese Grafik zeigt auf: Ja, das Unternehmen ist zyklisch. Aber die Schwankungen halten sich in Grenzen.

Auswirkungen der Coronakrise: Keine Frage, HeidelbergCement ist von der Coronakrise betroffen. In vielen Ländern der Welt wurden Baustellen vorübergehend geschlossen. Entsprechend weniger werden die Produkte des Unternehmens derzeit nachgefragt.

Die Schätzungen für den Gewinn je Aktie sind seit Anfang März von 6,50 EUR auf nur noch 3,50 EUR abgesunken. Aller Voraussicht nach wird HeidelbergCement 2020 daher deutlich weniger verdienen, als zunächst angenommen. Bildquelle: Marketscreener.com

Wie viel Geld HeidelbergCement in diesem Jahr genau verdienen wird, kann derzeit niemand seriös abschätzen. Das Unternehmen hat eine Reihe von Maßnahmen getroffen, um sich auf die Krise vorzubereiten. Der Vorstand verzichtet auf 20% des Gehalts. Einige Mitarbeiter befinden sich in der Kurzarbeit. Die Kosten werden so stark wie möglich abgesenkt. Das Unternehmen verfügt über liquide Mittel von 6,5 Mrd. EUR. Anfang April wurde zudem noch eine neue Anleihe ausgegeben, die nochmals 650 Mio. EUR in die Kassen gespült hat. Das Geld sollte HeidelbergCement also keinesfalls ausgehen.

Schnelle Erholung zu erwarten: Nun aber zu den guten Nachrichten. Ich setze darauf, dass sich die Geschäfte relativ zügig erholen. Auf Baustellen kann der Abstand von 2 Metern relativ gut eingehalten werden. Typischerweise legen die Regierungen im Anschluss an Krisen große Konjunkturprogramme auf, um die Wirtschaft wieder in Schwung zu bringen. Traditionell fließt dabei viel Geld in den Ausbau der Infrastruktur. HeidelbergCement würde unmittelbar profitieren. Und dann gibt es noch einen letzten Punkt, der mir gut gefällt. Das Geschäftsmodell ist sehr energieintensiv. Durch die Coronakrise sind die Energiepreise (u.a. der Ölpreis) stark gesunken. Die Energiekosten könnten die nächsten Jahre also deutlich geringer ausfallen. Das könnte für einen Gewinnsprung sorgen.

Günstige Bewertung: Ich traue HeidelbergCement in den nächsten 5 Jahren zu, einen Gewinn je Aktie von 8-9 EUR zu erreichen. Bezogen auf den aktuellen Kurs, entspricht das einem KGV von weniger als 5. Mittel- und langfristig sehe ich die faire Bewertung eher bei einem KGV von 15. Das würde ein Kurspotential bis zu einem Aktienkurs von 120 EUR bedeuten. Natürlich wird es einige Jahre dauern, bis die Aktie diesen Kurs erreichen kann. Die innere Ertragskraft des Unternehmens ist sehr hoch.

Steigende Dividende in Aussicht: Die letzten 10 Jahre hat das Unternehmen damit verbracht, die extrem hohe Verschuldung zurückzuführen. Dieser Prozess ist größtenteils abgeschlossen. HeidelbergCement generiert viel Cashflow. Die nächsten Jahre dürften die Ausschüttungen an die Aktionäre deutlich ansteigen. Auch die Vorstände und der Aufsichtsrat halten die Aktie für unterbewertet und haben seit März für mehr als 100 Mio. EUR Aktien des Unternehmens hinzugekauft. Das ist ein starkes Signal und ein klarer Vertrauensbeweis.

3. Meine Investitionsstrategie bei HeidelbergCement

Meine Investitionsstrategie sieht ziemlich langweilig aus: Kaufen und dann liegen lassen. Von Jahr zu Jahr eine steigende Dividende kassieren. Von den steigenden Ausschüttungen profitieren. Nichts tun. Erst bei einem Kurs über 140 EUR würde die Renditeerwartung der Aktie unter 8% absinken – und ich würde über einen Verkauf nachdenken und das Geld dann lieber in einer anderen Aktie arbeiten lassen.

Angesichts eines aktuellen Aktienkurses von 40 EUR liegt dieses Szenario aber meilenweit entfernt.

Übersicht zum Kauf der Realty Income-Aktie

Unternehmen	Realty Income
Logo
ISIN	US7561091049
WKN	899744
Datum	27.04.2020
Börse	außerbörslich
Stücke	7
Kurs/Aktie	47,27 EUR
Gebühren	5,74 EUR
Summe mit Gebühren	336,62 EUR

Live-Aktienkurs der Realty Income-Aktie

1. Das Geschäftsmodell von Realty Income im Überblick

Alle Details zur Branche und zum Geschäftsmodell kannst du jederzeit in der ausführlichen Aktienanalyse zu Realty Income durchlesen. An dieser Stelle folgt ein schneller Überblick:

Realty Income ist ein US-amerikanisches Immobilienunternehmen, das knapp 6.000 verschiedene frei stehende Handelsimmobilien besitzt und langfristig vermietet. Diese Immobilien befinden sich in den meisten Fällen in guten Lagen, mit guter Sichtbarkeit und hohem Verkehr.

Als REIT-Gesellschaft ist das Unternehmen vollständig von der Unternehmenssteuer befreit und zahlt keine Steuern auf Unternehmensebene. Eigentlich ein stinklangweiliges Geschäftsmodell, denn Realty Income erhält jeden Monat ca. 6.000 verschiedene Mieten, sammelt diese Mieten und schüttet den Großteil davon über eine monatliche Dividende an die Aktionäre aus. Im nächsten Monat geht das Spiel von vorne los.

2. Warum habe ich Realty Income ins Depot gekauft?

Solider und planbarer Cashflow: Realty Income erzielt (zumindest in normalen Zeiten, von der Coronakrise mal abgesehen) einen extrem gut planbaren Cashflow. Die Mieten sind fix, mit über 6.000 verschiedenen Objekten, die sich über die gesamten Staaten verteilen, ist das Unternehmen sehr gut diversifiziert.

Konstant hohe Vermietungsquote: Selbst während der Finanzkrise 2008/2009 waren mehr als 96% der Immobilien vermietet. Schwankungen in den Mieteinnahmen kannte Realty Income bis zur Coronakrise überhaupt nicht. Bildquelle: Realty Income

Im Zeitverlauf steigende Dividende: Seit dem Börsengang im Jahr 1994 hat das Unternehmen seine Dividende jedes Jahr erhöht. Mittlerweile wurde bereits seit 597 Monaten in Folge eine Dividende bezahlt. Seit 108 Monaten wurde die Dividende jeden Monat erhöht.

Realty Income erhöht die Dividende jedes Jahr. Das Unternehmen ist ein Dividendenaristokrat, weil es die Dividende seit mindestens 25 Jahren in jedem Jahr erhöht hat. Bildquelle: Realty Income Investorenpräsentation

Auswirkungen der Coronakrise: Auch Realty Income ist von der Coronakrise betroffen. Ich schätze, dass aktuell 30% der Mieten ausgesetzt worden sind. Die folgende Grafik zeigt die 20 größten Mieter des Unternehmens auf. Viele Mieter haben keine Probleme (u.a. Walgreens, größte Apothekenkette der Welt; FedEx, eines der größten Logistik-Unternehmen; Walmart, Kroger und Sainsbury's, führende Supermarkt-Ketten usw.). Andere Mieter mussten hingegen ihre Geschäfte schließen. Dazu zählen u.a. die Fitnessstudios und Kinobetreiber.

Die 20 größten Mieter von Realty Income. Bildquelle: Realty Income

Immerhin: Die Mieter verteilen sich auf viele verschiedene Industrien und Branchen. Und mit gleich 6.000 Objekten ist Realty Income nicht von einzelnen Immobilien abhängig. In normalen Zeiten schüttet das Unternehmen 80% des freien Cashflows aus. Wenn 30% der Mieten nicht eingehen, steigt die Ausschüttungsquote vorübergehend leicht über 100% des freien Cashflows an. Ich rechne trotzdem damit, dass Realty Income die Dividende unverändert auszahlen wird.

Denn das Unternehmen ist gut finanziert. Die Objekte sind zu 65% mit Eigenkapital finanziert. Der Fremdkapital-Anteil ist sehr gering. Das Unternehmen verfügt über liquide Mittel von rund 2,5 Mrd. USD. Dem stehen jährliche Kosten von gerade einmal 450 Mio. USD (u.a. für Zinsen, Verwaltungskosten...) gegenüber. Das Unternehmen könnte mit der Liquidität also sämtliche Kosten für mehr als 5 Jahre (!) decken. Und es gehen ja noch immer 70% der Mieten ein, sodass Realty Income immer noch hochprofitabel arbeitet.

Klar, andere Immobilien-Aktien haben noch etwas stärker im Kurs nachgegeben. Aber Realty Income ist eher gering getroffen, solide finanziert und verfügt über viel Liquidität. Trotzdem hat der Kurs mehr als 40% nachgegeben. Da musste ich einfach zuschlagen.

Dividendenrendite stark erhöht: Durch den starken Kursrückgang ist die Dividendenrendite auf 5,6% angestiegen. Das ist im historischen Vergleich eine sehr günstige Bewertung.

Dividendenrendite der Realty Income-Aktie. Bildquelle: Zacks.com

3. Meine Investitionsstrategie bei Realty Income

Auch bei Realty Income plane ich nicht mit einem Verkauf der Aktien. Ganz im Gegenteil, ich möchte die Aktienposition in den nächsten Monaten Stück für Stück ausbauen und so jeden Monat eine verlässliche Dividende erhalten.

Der heutige Kauf von 7 Aktien war ein vorsichtiger erster Schritt in die Tür. Realty Income wurde gegründet, um "faulen" Immobilieninvestoren jeden Monat eine verlässliche Dividende auszubezahlen. Die Investoren brauchen sich um nichts zu kümmern.

Aktueller Depotwert: 22.100 EUR vs. Soll-Depotwert 23.030 EUR vs. Einzahlungen 22.000 EUR. Es wird künftig immer wieder zu deutlichen Abweichungen vom Soll-Pfad kommen. Sowohl nach unten als auch nach oben. Der Grund dafür: Kurzfristig lassen sich Aktienkurse nicht vorhersagen. Es gibt eine Vielzahl an Faktoren, die Aktienkurse kurzfristig beeinflussen. Langfristig folgen sie aber der Entwicklung der Unternehmen. Steigt der Wert eines Unternehmens an, wird eines Tages auch der Aktienkurs folgen.

So schnell kann das Börsenwetter umschlagen. Noch vor einem Monat befand sich das Depot gegenüber dem Kaufwert rund 8% im Minus. Jetzt notiert es bereits wieder 100 EUR im Plus.

Aktuelle Depot-Dividendenrendite: Die auf das gesamte Depot gerechnete Dividendenrendite liegt bei rund 3,8%. Ohne weitere Zukäufe würden wir in diesem Jahr bereits Dividenden in Höhe von 831 EUR erhalten. Nächstes Jahr bereits 905 EUR.

Wichtigstes Entscheidungskriterium bei der Auswahl der Aktien ist aber nicht die aktuelle Dividendenrendite, sondern das Chance-Risiko-Verhältnis und die langfristige Renditeerwartung. Wenn wir vorübergehend bei Wachstumsaktien wie Microsoft und Mastercard besonders hohe Chancen erkennen, werden wir auch über längere Zeit hinweg Aktien mit geringer Dividendenrendite kaufen. Umgekehrt kann es passieren, dass wir über Monate hinweg Aktien mit besonders hohen Dividendenrenditen kaufen werden, wenn diese gerade besonders günstig bewertet sind.

Die in diesem Monat hinzu gekauften Aktien schütten eine Dividendenrendite von 5,4% (HeidelbergCement) bzw. 5,6% (Realty Income) aus.

Erhaltene Dividenden 2020 (netto, nach Steuern):

Ende April haben wir nach Abzug sämtlicher Steuern bereits Dividenden in Höhe von 205,97 EUR erhalten und damit 41% mehr als im gesamten Jahr 2019.

Blick auf das Gesamtvermögen

Ende April (27.04.2020) befinden sich 43,82 EUR in der Kasse.

Blick auf die Performance & die einzelnen Aktien

Die Coronakrise ist ein spannender Krisentest für unser Depot. Es hat sich deutlich besser geschlagen als der DAX und minimal besser als der MSCI World. Das spricht für eine gute Aktienauswahl und eine vorsichtige Depotaufstellung.

Es befinden sich 15 Positionen in unserem Depot.

Der Blick auf die einzelnen Positionen

Ein paar abschließende Worte zur aktuellen Krise

Letzten Monat noch befand sich das Depot 8% im Minus, nun schon wieder ein halbes Prozent im Plus. So schnell wie die Krise gekommen ist, hat die Erholung eingesetzt. Ob es das bereits gewesen ist, ich weiß es nicht. Falls es nochmals kräftig nach unten geht, würden wir im Finanzielle Freiheit Depot davon profitieren. Die folgende Grafik zeigt die Käufe der HeidelbergCement-Aktie in das Depot auf.

Obwohl ich diesen Monat nur 733 EUR in HeidelbergCement-Aktien investiert habe, konnte ich gar 3 Aktien mehr kaufen als noch im September 2019. Es gab durch die Coronakrise also 3 Aktien geschenkt sowie rund 270 EUR freies Investitionskapital.

Die 3 Käufe von HeidelbergCement in das AlleAktien Depot.

Durch die freien Mittel konnte ich zusätzlich noch 7 Aktien von Realty Income ins Depot legen, die nun jeden Monat eine Dividende ausschütten. Wenn wir uns von den Kursen lösen und damit beginnen, in Unternehmensanteilen zu denken, dann wird schnell das Potential einer jeden Krise klar. Für das gleiche Geld gibt es deutlich mehr Aktien und mehr Dividenden als in normalen Zeiten. Das erhöht die Renditeerwartung und den Dividendenertrag des Depots.

Daher werde ich dieses Depot in den kommenden Monaten genau so weiterführen, wie ich es begonnen habe. Indem jeden Monat eine weitere Aktie hinzugekauft wird. Jährlich werden wir mehr Dividenden erhalten und so im Zeitverlauf immer freier werden.